Luis Varela

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PANORAMA SEMANAL

 

ADELANTADAS Y ATRASADAS EN EL OLEAJE DE LAS INVERSIONES

 

Con la aparición de internet y la facilidad para el tránsito de la información, el mundo de las inversiones sigue mutando día a día. Los cambios se van dando de manera imparable y con modificaciones antes impensables, como el mecanismo de compra "puerta a puerta" que acaba de habilitar el Gobierno de manera limitada para combatir la inflación.

 Como si estuvieran sumergidos en una verdadera autopista, los compradores navegan entre millones de ofertas, algunas veces aprovechando precios de bicoca y en otras ocasiones metiéndose en un embudo, con embotellamientos que algunas veces pueden costar demasiado caro.

 Sucede que por la red circulan todo el tiempo datos prometedores, los inversores con ambición por conseguir alguna ganancia rápida se meten todos juntos en determinada posición, hay un exceso de demanda que provoca una distorsión del precio, los primeros en llegar forman la burbuja y los últimos son los que pagan el costo de la caída cuando los precios se pinchan.

 De ese modo, hoy más que nunca las distintas herramientas financieras que se ofrecen en la red se mueven en algo parecido a una marea, en un gran mar, el que hay oleajes, momentos de gran suba y circunstancia de bajante. Y conocer el ritmo de esos oleajes le puede ayudar al inversor a ahorrar mucho tiempo y, sobre todo, mucho dinero.

 Partiendo desde esa premisa, las aristas que se pueden seguir son casi infinitas. En este caso nos referiremos al ahorro y a la forma de mantener o incrementar el valor de lo que se tiene y, fundamentalmente, del momento en el que se decide para qué se ahorro y sobre todo cuándo hay que gastarlo.

Como punto de partida debe decirse que para un inversor el tiempo es una variable principal. La cantidad de años que uno tiene es una de las variables que ciertamente tienen un límite. La esperanza de vida para una persona nacida en Europa es de 78,4 años, en América del Norte 77,6, en Oceanía 74, en América latina 71,5, en Asia 67,3 y en África apenas 49,1 años.

 Los tres países con más esperanza de vida al nacer son Japón, Italia y San Marino, con 83 años. Y los tres países con menos años por vivir son Sierra Leona (apenas 46 años), Lesoto 50 y Chad 51. Sobre 194 países la Argentina está en el puesto 58, con una esperanza de vida de 76 años.

 O sea, una persona que tiene determinada cantidad de ahorro debe calcular cuántos años le quedan en promedio. Si tuvo la fortuna de ahorrar en exceso, todo lo que no gaste en vida, de su propio esfuerzo, será disfrutado por otros.

 Y en esto hay un dato particular: las mujeres viven entre seis y ocho años más que los hombres. Los países que tienen más esperanza de vida en mujeres son Japón y Andorra, con 86 años, y los de menos Lesoto y Sierra Leona con 52 y 46 años respectivamente. En cambio, los países con más esperanza de vida en varones son Mónaco y San Marino, 84 y 82 años, y os de menos Lesoto y Sierra Leona, 49 y 45 años.

 En la Argentina la mujer tiene al nacer una esperanza de vida de 79 años y el hombre de apenas 73. Frente a esta diferencia, en los bares se suele decir: "Te vas a morir y la bruja se va a quedar seis años más; todo lo que dejaste sin gastar, se lo va a reventar con un marinero neozelandés".

 Pero, más allá de la broma, el inversor debe saber: si hoy tiene 63 años y se siente un tigre, y tiene un millón de dólares, debe pensar que le quedan 10 años de vida, y que el dinero ahorrado quizás ya es suficiente. Si no empieza a gastar de a 100.000 dólares por año, todo lo que construyó se lo va a gastar otro. Claro que si tiene suerte y buena salud, la barrera de los 73 será ampliamente superada y los fondos deberán ser administrados con un criterio diferente.

Además del tiempo, obviamente otra de las variables es el precio. A veces hay ciclos de confianza o de desconcierto que provocan un aluvión de compradores o una escasez casi total de demanda. Por ejemplo, hace 50 años el mercado bursátil de Buenos Aires era el segundo de América latina y en este momento, después de años de políticas económicas equivocadas, nos hemos achicado como piel de zapa.

 Según la Federación Iberoamericana de Bolsas, en junio la Bolsa de México tuvo negocios por 72.500 millones de dólares, la Bolsa de San Pablo llegó a 44.400 millones, Santiago de Chile operó por 1.600 millones, la Bolsa de Colombia (país que acaba de ser colocado con panorama negativo por la agencia Fitch) negoció 1150 millones de dólares y Buenos Aires cayo de segundo a quinto lugar, con 415 millones de dólares transados en junio.

 O sea, en la autopista de usuarios, la bajada de Buenos Aires está desierta, no hay compradores. ¿Cómo estamos en precio? El índice Merval, que mide el promedio de los 15 papeles líderes más operados, valía 443 dólares en 2012, cuando el kirchnerismo parecía quedarse para siempre, con el país en dirección a Venezuela. Luego la población votó un gobierno más amigable con el mercado, el monto de negocios se amplió muy levemente y el MerVal opera hoy en zona récord, algo arriba de los 1.000 dólares.

 Esta valorización, con una suba del 125% en dólares en apenas cuatro años, empieza a llamar la atención a los inversores que navegan por internet. Por eso, frente a la aparición de cualquier rumor, se lanzan a comprar o vender, algunas veces sin considerar datos claves para decidir, como volúmenes históricos operados por cada papel o relación precio ganancias en los balances de cada empresa.

 Por eso, la Bolsa argentina de hoy vive lo que se llama un momento de gran arbitraje: el dinero operado no va únicamente a papeles del panel principal, sino que empieza a recalar en los papeles del panel secundario. De hecho, hasta junio el 70% de lo operado cada dia se movía en apenas 8 papeles y en este momento el 70% de lo transado se distribuye en 16 compañías.

 Así, el dinero cae en compañías mínimas, con montos que exceden la capacidad de absorción. Con eso, los volúmenes de negocios pegan un salto, se produce una suba excesiva en los precios, en un mercado absolutamente sin control: los entes que deber regular no quitan de la rueda de negocios a operaciones sospechosas.

 Hay casos en los que se lanza un rumor, y se realiza un cambio de manos en un papel entre socios o parientes, y con eso se enchufa el papel para engañar a inversores incautos que están a la pesca de oportunidades. Los precios se inflan y luego, cuando el enchufe se desengancha ya derrumbes que dejan muchos heridos.

 Casos como el recién mencionado hubo varios en las últimas semanas. Solo por citar algún ejemplo puede decirse que Petrolera del Conosur subió hasta 11,60 pesos y hoy vale apenas 4,50. Indupa rozó los 5 pesos y está a 3,80. Carboclor operó a 3,66 y ahora se negocia a 3,28 y los ejemplos siguen.

 Frente a estos desplomes, los inversores que se queman piensan que "esto es una Bolsa de gatos" y así como entró al negocio, sale y no vuelve nunca mas. ¿Pensaste en comprar acciones? "Ya me estafaron una vez, no me meto ni loco", es una respuesta que se repite muchas veces.

 Por eso, en esta autopista de información que hoy es internet, los inversores deben tener los ojos bien abiertos, ver si cada bajada tiene un embudo, si los precios están caros o baratos. Por ejemplo, tratando de determinar cuáles compañías están adelantadas o retrasadas puede decirse que en los últimos 12 meses hay 11 empresas que tuvieron subas de más del 200%: Agrometal (subió 661% desde julio del año pasado), Mirgor 603%, Autopista del Sol 306%, Grupo Concesionario Oeste 290%, Petrolera del Conosur 274%, Longvie 270%, Dycasa 264%, Esmeralda 252%, Semino 246%, Caputo 236% y Fiplato 204%.

 Al mismo tiempo, con los inversores ahuyentados por diversas razones, hay ocho papeles que cotizan en la Bolsa que acusan caída nominal de precio en los últimos 12 meses (a eso, para ver la caída real) hay que descontarle la inflación del 42% sufrida por la economía). Entre esas compañías se destacan Santander con una caída del 32% desde julio del año pasado, Telefónica 28% para abajo, Andes Energía 25%, Repsol 19%, YPF 10%, Colorin 9%, Petrobras Argentina 6% y Comercial del Plata, todas para abajo.

 Entre las empresa mencionadas algunas están adelantadas, otras atrasadas, algunas infladas otras deprimidas, algunas sobre valoradas y otras prácticamente quebradas, por lo que el inversor debe analizar muy bien donde pone sus ahorros: el dato clave es revisar una variable denominada PER, que es la relación entre precio y ganancia.

En la foto actual, con el Merval en 1.000 dólares, muchos inversores preguntan: ¿Puede subir más? Y viendo la cantidad de compradores que tiene nuestra salida de autopista, debe decirse que la Bolsa de Buenos Aires no tiene techo: puede subir a 1.500 dólares o mas, y también puede regresar a 800 dólares o menos. Dependerá de las decisiones de política económica que se vayan tomando. Blanqueo, inflación, rojo fiscal y otras decisiones irán captando o ahuyentando a los inversores.

 Ahora bien, los que siguen el trajín diario de los negocios saben que esto de los flujos de inversión tiene sus secretos. Obviamente, mucha gente los conoce de memoria y pensarán que con lo siguiente no agregamos nada nuevo, pero conviene repetirlos, por si hay algún desprevenido. Y, en esto de los flujos, las bajadas o las subidas de las autopistas, conviene plantar dos ejemplos muy comprensibles:

 a) Si en el viaje por la autopista el inversor viaja en hora pico, el traslado (negocio) puede tardar más y tener más riesgo. Si se viaja en horas no pico, y se aplica el débito automático, se pasa por las cajas con mucha velocidad y a veces con descuentos considerables. El que viaja con todos y con pagos manuales es el que termina soportando los costos más altos.

 b) Otro caso muy interesante puede tomarse de la venta de por ejemplo una pescadería, que ofrece productos sanos, sabrosos y muy perecederos. Hay 40 grandes pescaderías en la Ciudad con lo mas fresco y con los mejores precios. En general tienen un día de recepción de mercadería, casi siempre los jueves. Si el comprador (inversor) realiza su compra el mismo jueves, es posible que le vendan lo que quedó rezagado, si no es cliente habitual (esto es equiparable con licitaciones de bonos y ON, los operadores se encargan de que entren sí o si los montos de los clientes qué operan más y que más comisiones dejan). Pero, además de saber qué días hay productos frescos, también hay reconocer el amontonamiento o escasez de compradores (el flujo en la autopista). Por ejemplo, del flujo de clientela de estas pescaderías se comprueba que si el comprador se presenta los sábados al mediodía deberán enfrentar el pico de demanda, por lo que tendrá que sacar número y esperar entre media hora y 40 minutos para que lo atiendan, además de olvidarse de descuentos especiales. Si, en cambio, va los lunes a las 2 de la tarde, comprará (invertirá) en el día con menos, probablemente habrá descuentos para llenar el negocio y habrá cuatro vendedores aburridos que los recibirán con una sonrisa. O sea saber el día y el momento en el que invertir resuelve buena parte del problema de la calidad del producto, la rapidez en la compra y el precio que se consiga.

Algo bastante parecido sucede en los hipermercados. Si van un día de semana, los clientes llegan con el auto, estacionan y no hay nadie. Pero si llegan un sábado a media mañana, llegan, no hay lugar para estacionar, no hay carro para meter los productos que compren, y la cola para pagar en las cajas llega hasta salamancurria.

 Y, paradójicamente, un proceso similar se observa en las operaciones atadas a los vencimientos de las cuentas. Las tarjetas de crédito vencen, en general, con cierres de operaciones entre el 7 y el 11 de cada mes, y con el pago o vencimientos entre los días 19 y 24. Considerando estas fechas, últimamente se está dando una particularidad: muchos de los que compraron dólar ahorro con Cristina y Kicillof ahora tienen problema para llegar a fin de mes. Por eso, los billetes verdes que fueron comprados a 9,50 pesos hasta diciembre del año pasado ahora están siendo vendidos en el mercado blue en la zona de los 15,50 pesos. Y lo más evidente es que los días en los que se amontonan los vencimientos de tarjeta se amontonan la jauría de vendedores. Y, cuando pasó el vencimiento, los vendedores desaparecen, y los que quedaron con plata y deciden comprar billetes deben enfrentar un precio más firme porque el dólar vuelve a empinarse. O sea, en este caso, los oleajes del mar de inversores también mueven el precio del dólar blue, y saber moverse en esa marea sirve para sacarle buena ventaja a los negocios que se realizan.

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AUTOS:REPUNTÓ LA VENTA LOCAL. FABRICACIÓN Y EXPORTACIÓN AÚN BAJAN

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