Luis Varela

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LAS FÁBRICAS RECUPERADAS FUERON A LA PLAZA, PERO MACRI SE FUE A HOLANDA

 

LOS INVERSORES SE SUBEN A LOS BONOS Y SE BAJAN DE LAS ACCIONES

 

 

Termina marzo, el impulso del arranque del año empieza a desaparecer y los mercados del mundo van empezando a cambiar de escenario. En el exterior acaba de pasar la primera suba de tasas de interés de la Reserva Federal del año, parece que vienen otras dos y el Presidente Donald Trump no logra aprobar sus iniciativas en el Capitlio. Por eso, el dólar se debilita en todas partes, las materias primas pierden vigor y, con eso, los inversores ya no se sienten atraídos por el riesgo y optan por una mayor compra de bonos.

En Buenos Aires, mientras tanto, la realidad va mutando, pasando de una etapa a la siguiente. Dentro de una semana termina el blanqueo, veremos qué se anuncia en abril. Los gremios entran en campaña electoral, llega el primer paro masivo contra el Gobierno. La clase media está muy enojada por la suba de costos y pone peor cara contra un Presidente Macri que no recorta el gasto público. El Gobierno parece apostar a "cuanto peor mejor", ya que si los piqueteros meten mucho susto, la cosecha de votos será más abundante para el PRO y sus aliados.

El clima global está siendo dominado por un dólar que baja contra casi todo. Esta semana el billete verde subió apenas, 0,5%, en Argentina y Brasil, pero bajó 0,3% en Chile y China, 0,6% en Europa y 1,2% en Japón, con el yen convertido en la moneda más firme de lo que va del año. En marzo, a una semana del Brexit, y a cuatro semanas de la elección en Francia, el euro fue la moneda que más subió contra el dólar, ganó 2,1%, con el yen y el franco suizo subiendo 1,5% y la libra avanzando 0,7%.

En la Argentina el dólar parece haber encontrado un piso. Pero esto no depende puramente del mercado, ya que el BCRA está defendiendo ese valor del tipo de cambio: le compra dólares a las provincias y a la Nación para que no los vendan en el mercado y siga bajando. O sea, la política cambiaria de Sturzenegger cambió: la flotación ya no flota. Esto hace que las reservas de Reconquista 266 estén a full: en lo que va de este año subieron en casi 13.000 millones de dólares y están muy cerca del récord absoluto de enero de 2011.

O sea, redondeando, a una semana del Brexit, en lo que va del año el dólar baja contra todo: pierde 1% contra la libra, baja 1,5% contra el peso argentino y cede 4,8% contra el yen.

Con ese dólar débil y con Trump sin poder doblarle la muñeca a su Congreso, mucho del auge de las materias primas se está desinflando. El petróleo, con la puja entre la OPEP y el fracking, fue de 46 dólares de octubre hasta 54 dólares en febrero y ahora volvió a 48. Los metales básicos muestran alguna herida: el cobre había subido de 4800 a 5950 y ahora cedió hasta 5782 dólares, el níquel paso de 9700 a 11000 dólares y ahora baja hasta 9921 dólares. El aluminio es la única variante que sigue a todo lo que va por sus múltiples usos: sube de 1650 a 1917 y está firme. Los granos, con cosechas récord por todas partes, también pierden su auge: la soja que había subido de 350 a 377 dólares, bajó hasta 358 dólares.

Este cuadro de situación del dólar, con materias primas frenadas genera intranquilidad en los activos de riesgo. Por eso, los metales preciosos están bastante firmes. El oro pasó de 1128 a 1248 dólares y ahora pese a suba de tasas en EE.UU. bajó apenas hasta 1243 dólares. La onza de plata sintió un poco mas el impacto: había subido de 15,80 a 18,40 dólares y ahora cede hasta 17,73 dólares.

Detrás de ese cuadro externo, las inversiones argentinas están jugando otro partido. La inflación sigue firme, en el 25% anual. Todas las tasas son negativas: los pases a siete días pagan 24,75%, las Lebac cortas rinden 22,25% y las largas 21%. Y los plazos fijos están abajo de todo, desactivados, pagando entre 16,5 a 17,5%.

Con esa alta inflación y sin que la reactivación aparezca de manera sólida, el Gobierno sigue colocando deuda como nunca. Lo hace en dólares, en pesos, en francos suizos, sólo falta que vuelvan los patacones. Y sin embargo, con los bonos mundiales ahora más demandados, los bonos argentinos siguen firmes: subieron 0,3% en marzo. Con eso, vuelven a zona de precios récord y la tasa a 10 años cedió de 7,1 a 6,79% anual, la menor desde octubre. Esta baja de tasa larga argentina se da mientras la tasa larga promedio mundial acaba de subir de 2,4 a 2,93%, con el riesgo país argentino en zona piso: 450 puntos.

Con las materias primas frenadas, con renovada demanda de bonos y, sobre todo, luego de tres años de boom bursátil mundial, todas las Bolsas del mundo están como apagándose. Esta semana, la Bolsa de Chile subió 2,2% y la de Buenos Aires ganó 1,4% pero Frankfurt achicó 0,3%, San Pablo cedió 0,6% y tanto Tokio como Nueva York bajaron 1,3%. Esto llega luego de una apertura de marzo muy sólida en las Bolsas, que ahora balancea el mes con un avance de casi 10% para la Bolsa Chilena, del 8% en Madrid, del 5% en México y del 3% en Buenos Aires. Mientras tanto, Frankfurt sube 2% en el mes, Tokio avanza 0,8%, pero Nueva York ya baja 0,5% y San Pablo es la gran sombra: cae 4,2%.

Con este escenario no tan optimista, la Bolsa de Buenos Aires se quedó sin compradores: el volumen diario de esta semana está en el mínimo del año, se operaron 309 millones de pesos por rueda, cuando en enero se operaban 530 millones de pesos por día. En parte esto es así porque los precios, medidos en dólares, están en zona récord: el índice MerVal de papeles líderes vale 1225 dólares, subió 60% en dólares en apenas 4 años. Y el viernes, con feriado en Buenos Aires, las ADRs argentinas que cotizan en Nueva York estuvieron muy firmes.

En los próximos días tenemos muchos temas muy importantes que le darán mucho condimento a los negocios. Afuera llega el Brexit, la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea. Y adentro las cosas están dominadas por el blanqueo, con gran entrada de dólares al sistema. En las cuentas a la vista el stock de billetes verdes saltó de 10.000 M a 27.000 M de dólares; esto significa que el blanqueo apuntará a una exteriorización de unos 140.000 millones de dólares (el Gobierno está diciendo que se llegará a 120.000 millones para que cuando se anuncie la cifra final impacte como muy buena noticia, y seguramente será anunciada por Macri, posiblemente en medio del paro de la CGT.

Por el pago de las multas habrá mayor base de tributación y detrás de eso uno de cada cuatro depósitos ya está en dólares. Por eso, entre otras cosas, vía blanqueo y via crédito hipotecario, la venta de inmuebles creció 70% en Capital (veremos si los precios se sostienen, los asalariados casi no tienen chance de acceder a los créditos).

Con este contexto, la Argentina vive un clima internacional con los mercados relativamente más optimistas mirando hacia adelante en términos de crecimiento y con un riesgo ahora más contenido en cuanto a alza de tasas de interés globales. En general se ve por el momento un dólar menos firme, con muchos inversores subidos a sus monedas locales.

En la Argentina, debe decirse, el tipo de cambio está muy atrasado: tenemos el mismo dólar que había hace un año, con inflación del 34% en los últimos 12 meses. Esto hace que los precios argentinos medidos en dólares estén en las nubes, con imposibilidad de exportar, con ola de importados y con un creciente cierre de empresas, despidos y suspensiones de personal.

Al mercado argentino le queda un gran tema pendiente. Las calificadoras tienen en la gatera la posibilidad de que nuestro mercado sea sacado de la categoría de frontera a la categoría de mercado emergente. Si eso pasa, los fondos de inversión globales deberán comprar bonos y acciones argentinas para replicar índices.

Para que ese cambio de categoría sea concretado la elección legislativa que viene es decisiva. En julio se verá qué pasa en las PASO, y en octubre la población dará su vedericto: "se sigue apostando por la audaz política de los CEOs que manejan el país como si fuera una empresa" (turco Asis, dixit) o se vuelve a dar otra oportunidad al peronismo.

Desde el arranque de abril quedan libres los 7.500 millones de dólares que se inmovilizaron por el blanqueo. A mediados de mes se concreta el vencimiento final de 5.700 millones de dólares del Bonar X (AA17). Todo ese dinero quedan libre en un momento en el que se discuten los piquetes, llega el primer paro nacional, llega el juicio oral a Cristina Kirchner, la pulseada por el Correo en torno a Macri y emisión de deuda sin parar, sin clima de inversión: hay dinero golondrina pero inversiones reales ni qué hablar.

Por el momento, se sigue viendo un dólar tranquilo, con los inversores más duchos roleando en Lebacs las últimas olas del peso argentino, calculando en qué momento deberán pasarse al dólar. Todo está en una posición cumbre: Brasil sigue en recesión y si Cambiemos no hace una buena elección, puede llegar el bajón que está siendo anunciado pero que nunca llega. Los inversores más conservadores ya se bajaron del peso y están montados en las Letes, pero a medida que la elección se acerque, el tic tac irá marcando el nuevo ritmo (ver PERSPECTIVA).

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PERSPECTIVA PARA EL DÓLAR EN EL MUNDO

 

PERSPECTIVA PARA EL DÓLAR EN ARGENTINA

 

¿ES MOMENTO PARA LA TASA DE INTERÉS?

 

QUÉ PUEDE PASAR CON LOS BONOS

 

BOLSAS: PERSPECTIVA AQUÍ Y AFUERA

 

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EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN

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SIN LAS MANOS EN LA MASA

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Plaza automotriz
AUTOS: BUENA VENTA INTERNA, CON FABRICAS Y EXPORTACIÓN FRENADAS

Con una muy buena recuperación en las ventas internas y una exportación que se va haciendo cada vez más complicada, las 10 fábricas de autos radicadas en la Argentina arrancaron el primer bimestre a media máquina, entregándole a Cambiemos una respuesta que dejó a los funcionarios del Poder Ejecutivo con un sabor algo amargo. Tras un enero asombroso, en el que se vendieron 64,7% más autos que en enero de 2016, el patentamiento de autos nuevos siguió muy firme en febrero, con 19,1% mas unidades que en febrero de 2016.

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Mercado Inmobiliario

INMUEBLES GANAN PRECIO SIN CEPO, CON BLANQUEO Y CRÉDITO

El blanqueo, el derrumbe del dólar, el precio récord de acciones y bonos, y tasas de interés que ofrecen rendimientos negativos contra la inflación acaban de unirse para determinar un explosivo crecimiento en el mercado inmobiliario, con precios en dólares que se duplicaron en apenas 4 años. Según los Colegios de Escribanos de la Ciudad y de la Provincia de Bs As, en enero se firmó una notable cantidad de escrituras, la mayor de las últimas temporadas para ese mes, y con precios que hacen refregar los ojos, con valores mucho más altos en deptos nuevos que en usados.

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POR BLANQUEO Y FIN DE MES, EL PESO SUBE CONTRA TODO

KIGUEL PRONOSTICA QUE EL DÓLAR PEGARÁ UN SALTO PRONTO

BONOS FIRMES, CON EL BONO DEL BLANQUEO A PUNTO DE MORIR

RÉCORD HISTÓRICO EN LA BOLSA, TANTO EN PESOS COMO EN DÓLARES

EL PETRÓLEO REPUNTÓ Y SE ACERCÓ A LOS 50 DÓLARES

LA SOJA VOLVIÓ A BAJAR, HASTA SU PEOR PRECIO EN 5 MESES

 MANUAL ILUSTRADO PARA EL INVERSOR VIRGEN

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Jueves 30/3 a las 20

 

 

POR EL BLANQUEO Y NECESIDAD DE MONEDA LOCAL, EL PESO ARGENTINO SE FORTALECE, CON ALTA INFLACIÓN INTERNA

 

AFIRMAN QUE MARZO Y ABRIL ACUMULARÁN UNA INFLACIÓN DEL 4,8% EN PESOS Y DEL 5,5% EN DÓLARES

 

DEUDA EN EL PRIMER AÑO DE MACRI: SUBIÓ US$ 22 MIL MILLONES (13%) Y LLEGA A LOS US$ 192 MIL MILLONES

 

ARGENTINA REPORTA DÉFICIT DE CUENTA CORRIENTE POR 4.400 MLN DLR EN 4 TRIM 2016

 

BLANQUEO: SOBRE EL CIERRE, SE ACELERÓ EL INGRESO A TRAVÉS DEL PAGO DE BONOS

 

CAÍDA VERTICAL PARA EL DÓLAR: EL OFICIAL CEDIÓ 9 CENTAVOS (HASTA 15,75 PESOS) Y EL BLUE CAYÓ 14 CENTAVOS (15,93 PESOS)

 

EL DÓLAR MAYORISTA BAJÓ 10 CENTAVOS, DE 15,55 A 15,45 PESOS

 

LA CONSULTORA DE KIGUEL PRONOSTICA UN SALTÓ BRUSCO DEL DÓLAR A CORTO PLAZO

 

EL EURO Y LA LIBRA ESTERLINA BAJARON 20 CENTAVOS MEDIDAS EN PESOS: EURO A 16,63 PESOS Y LIBRA A 19,20

 

EN EL EXTERIOR EL DÓLAR SUBIÓ EN EUROPA, A DOS DÍAS DEL DECISIVO BREXIT

 

EL REINO UNIDO OFICIALIZA LA SALIDA DE LA UNIÓN EUROPEA

 

VEA LOS RESTANTES 163 TÍTULOS DEL DÍA

 

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LEJOS DE LOS AUTOS, LAS MOTOS QUEDARON ATRÁS

 

AUTOS: EL BROTE VERDE SE INTENSIFICÓ EN DICIEMBRE

 

MUCHOS NEGOCIOS Y PRECIOS QUIETOS EN EL MERCADO INMOBILIARIO

 

EL PESO DE LAS EXPENSAS Y EL COSTO PARA PODER COMPETIR

 

"LA DÉCADA K NOS DEJÓ CON UN TAMAÑO RIDÍCULO"

COMO CONVIENE BLANQUEAR EL DINERO OCULTO

 

UN CARTEL MUESTRA EL MAL QUE NOS ENFERMA

 

 

MERCADO ÚNICO DE CAMBIOS

 

HAY UN MILLÓN DE EMPLEADOS PÚBLICOS DE MÁS: PERO ACONSEJAN RELOCALIZAR SIN DESPEDIR

 

LOS INVERSORES QUIEREN SACARLE JUGO A LAS PIEDRAS

ACCIONES ELEGIDAS

TERMINÓ LA LUNA DE MIEL: LOS INVERSORES EMPIEZAN A CAMBIAR DE POSICIÓN

INMUEBLES FIRMES CON UN CRÉDITO QUE NO DESPEGA

 

MENOS PLATA EN LOS BANCOS

 

EN LA RADIO EN MESA DE CAFÉ

 

LOS DÓLARES "AHORRO" Y "SOJA" SOSTIENEN LA VENTA DE AUTOS

 

MULTAN MÁS POR CÁMARA Y QUIEREN COBRAR A TODA VELOCIDAD

LA ARGENTINA QUE VIENE

 

LA DEUDA DESPUÉS DE LOS K: ¿SE PAGA O HABRÁ OTRO DEFAULT?

 

TRÁNSITO IMPOSIBLE, UN CAOS QUE SÓLO TERMINA EN MULTAS

 

BONOS PARA PASAR LA TORMENTA

 

GUÍA PARA BONOS

 

EL PAÍS DE LA MALA PRAXIS: UNA EXPLICACIÓN SIMPLE PARA LOS QUE ODIAN LA ECONOMÍA

 

PORTAFOLIOS

PASÓ LA LUNA DE MIEL INVERSORES CAMBIAN DE POSICIÓN

LAS EMPRESAS GANAN MENOS Y LOS BANCOS SE LLEVAN CASI TODO

OVEJAS: SE ACHICAN EN EL MUNDO Y SE EXTINGUEN EN LA ARGENTINA

ADELANTADAS Y ATRASADAS PARA LA INVERSIÓN BURSÁTIL

 

BALANCES: LOS BANCOS SE SIGUEN QUEDANDO CON LA MAYOR PARTE

 

CUÁL ES LA SALUD DE TU BANCO

PEQUEÑO MANUAL ILUSTRADO PARA EL INVERSOR VIRGEN

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