Escribe LUIS VARELA
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A la hora de mirar hacia 2027 y a las posibilidades de que Javier Milei mantenga los votos que lo llevaron a la presidencia argentina en diciembre de 2023 muchos advierten un gran desencanto porque el ajuste no recayó en la casta, sino en las clases medias empobrecidas, en los menores apoyos a la salud y educación públicas y, sobre todo, a los jubilados, que fueron llevados de la indigencia al olvido.

Pero posiblemente, para poder entender de qué modo este país fue llevado desde el liderazgo en América latina hasta el subsuelo de multiplicación de barrios de emergencia, delincuencia invivible y hasta gente durmiendo en las veredas, quizás sea importante definir con precisión qué es la casta, el grupo de familias que se come más de la mitad de la torta argentina y que le deja migajas al resto.

En detalle, la casta está formada por los que se saben defender y, sobre todo en la Argentina, el rincón adinerado que se pudo armar cada vez más muchas veces estuvo atado a los que viven de la política y a las empresas privadas que en buena medida se enriqueció viviendo de la teta del Estado.

Por supuesto, la existencia de castas que viven de los Estados no es algo exclusivo de la Argentina. El caso que resalta a lo largo de la historia es la revolución francesa de 1789, momento en el que la autodenominada nobleza vivía entre pelucas y jarrones mientras el populacho sufría hambrunas insoportables.

Y en esto debemos reconocer que la Argentina sufre de este problema como pecado casi original. Debe recordarse, como botón de muestra, que en 1815 fue designado Director Supremo de las Provincias Unidas del Río de la Plata un tal Carlos María de Alvear, que se enriqueció hasta niveles incomprensibles quedándose con comisiones por las operaciones que pasaban a través del Puerto de Buenos Aires.

La riqueza de Alvear, robada a los pre-argentinos (antes de 1816) llegó a tal extremo que su nieta María del Carmen de Alvear de Christophersen impulsó y financió la construcción de la Basílica Santa Rosa de Lima (ubicada en Av. Belgrano y Pasco) cuya cúpula es uno de los elementos arquitectónicos e icónicos más destacados de la Ciudad de Buenos Aires, al punto que es uno de los lugares que tienen anotados los turistas extranjeros en la lista de puntos a visitar.

Así, robándole al Estado, y quitándole dinero a la población, el país fue cayendo de manera sistemática en emisión de dinero sin fin, en endeudamientos gigantescos, que llevaron a una decena de defaults, convirtiendo la imagen argentina hasta calificarnos como un "país de estafadores", que a la larga llevó a administraciones de ocasión a quedarse con los ahorros de la gente, con impuestos que se convirtieron en permanentes, corralitos, pesificaciones asimétricas y otras yerbas.

Lentamente, esa situación fue empobreciéndonos cada vez más, con un creciente "que se vayan todos" ante la llegada de cada elección. Y ese caer indefinidamente, y no otra cosa, fue lo que llevó en las elecciones de 2023 a que la población votara a un tal Milei, un outsider prácticamente desconocido, que jamás hubiera llegado a la Presidencia argentina si los votantes no estuvieran asqueados de los políticos que exprimieron a la sociedad durante años y años.

Habiendo dicho eso, mientras vemos que hay guerras en cada vez más puntos del planeta, con incluso movilizaciones multitudinarias en Francia y España, dos de los países de la Unión Europea que sienten fuerte la crisis, con Gran Bretaña en una situación todavía peor, vemos de qué modo la Iglesia, que debería denunciar el foco del problema, embiste contra el Gobierno actual, como si fuera el culpable de una masacre jamás vista.

Creyendo decir algo nuevo, el arzobispo de Buenos Aires, Jorge García Cuerva, alertó que "el Papa va a encontrar un país dividido y en crisis" y, con eso, de alguna manera buscó embestir contra el Gobierno del Presidente Javier Milei. Sin recordar ¿cómo estaba la Argentina en 2023, cuando nadie imaginaba que un personaje como Milei pudiera ser Presidente?

En diciembre de 2023 la Argentina también era un país dividido y en crisis, con problemas mucho mayores. Las calles bloqueadas por pobres desesperados. Y había una inflación que volaba arriba del 200% anual. Hoy muchos de aquellos pobres reciben ayuda, sin el pago a la política de por medio. Y la inflación bajó del 200 a 30%, al punto que esta semana el Presidente de Francia Emanuelle Macron terminó preguntándole a Milei "¿cómo lo lograste?".

Obviamente, la situación actual argentina es compleja. Casi ni se puede pensar en un jubilado que cobra menos de $ 600.000 y que encima debe alquilar por no tener vivienda propia. Y, en un país que puede generar alimentos para diez veces nuestra población, nos encontramos con que, por primera vez en la historia, los argentinos comen más carne de pollo (47 kg por habitante por año) que de carne de vaca (46,7 kg anuales).

Pero, a la vez, de manera insólita, como los salarios argentinos subieron en dólares (no en pesos porque la inflación dejó al salario en el tercer subsuelo), hay un brote verde que deja con la boca abierta hasta a los economistas más expertos: la afamada marca de manzanas Moño Azul, un valor casi de lujo que siempre vendía la mayor parte de sus impecables productos en el exterior, comenzó a vender más en el mercado local que en otros países, porque la Argentina está cara en dólares.

Mientras tanto, el Presidente Milei vuelve de la "Argentina Week" en París, lugar al que fue con la mitad de los gobernadores argentinos y con representantes de las empresas más grandes del país, con la promesa de inversiones con US$ 27.000 M en energía y minería, pero también en pesca y turismo.

Frente a esto, el círculo rojo que se reunió en Mar del Plata en el Coloquio de Idea ve imparable la reelección de Milei. El 81% de los empresarios presentes en esa reunión ven que el rumbo económico actual es el correcto y están convencidos de que Milei logrará la reelección en octubre de 2027, sobre todo por falta de una alternativa opositora. Y el 69% cree que el dólar debe ser llevado a $ 1800, lugar donde el ministro Luis Caputo lo está llevando, haciéndolo aumentar lentamente, por debajo de una tasa de interés negativa y de la inflación. En setiembre el dólar subió 0,4%, la tasa de un plazo fijo pagó 1,7% y el IPC fue del 1,9%.

Ante esta dolorosa coyuntura en la que la mitad de la política está desesperada para seguir colgada de un puestito que le permita seguir viviendo del Estado (de todos), el radical "manito" Lousteau, (que consiguió su apodo cuando apoyó sin que se notara mucho la suba hasta las nubes de la "dieta" de los senadores), está intentando sobrevivir.

Y debe recordarse que en la elección de diciembre de 2023 Lousteau consiguió seguir colgado de un puestito en Diputados por una diferencia de 1806 votos. Sobre 1,8 millones de votantes en CABA, la lista encabezada por Lousteau obtuvo 97.794 sufragios, el 5,4% de los votos, y eso le alcanzó para conseguir la última banca (número 13) a través del sistema D'Hont.

Y ahora, Lousteau, que por su habilidad es casta pura, sabe que la tendencia marca que hay gran chance de que Milei gane en octubre de 2027. Y Lousteau (que vive de la radical Franja Morada, que -como la Cámpora en otras áreas- vive del dinero universitario que recauda Yacobitti) espera seguir colgado desde el estribo en su puestito estatal y, a los gritos, pide armar un frente anti-Milei: "Que vengan Cristina, Bregman, los del PRO, todos".

Y así como Mauricio Macri, en su momento, supo decir "pasaron cosas", Milei enfrenta hoy un contexto internacional muy complejo. Las tasas de interés de varias economías centrales (EE.UU., Japón, Europa, Australia...) saltaron a los niveles más altos en 20 años. Este ajuste se debe al shock petrolero y a la gigantesca demanda de financiamiento que pide la Inteligencia Artificial.

Esas tasas de interés altísimas incluso en términos reales arrastran capitales y complican a las economías que transitan por momentos de debilidad, como lo que ocurre en la Argentina. Y a eso se suman momentos ciertamente intrincados, como la elección presidencial que se celebra en Brasil hoy, la elección de Israel que se hará en 23 días, la votación de medio término que habrá en EE.UU. en 30 días y adelantó de manera insólita la presión electoral argentina, cuando faltan 385 días, una vida entera.

Frente a estas incógnitas, con tasas largas de EE.UU. que vuelan (el viernes se pagó 4,5% anual a 1 año de plazo, 5,1% anual a 5 años, 5,3% anual a 10 años y 5,6% anual a 30 años), el dólar global avanzó en la última semana contra casi todas las monedas: subió 3,1% semanal en Chile, 2,8% en México, 1,2% contra el euro, 0,6% contra el real y 0,4% contra el yen. No se movió contra el franco suizo ni contra la libra. Y bajó 0,1% en China.

Mientras tanto, en el mercado cambiario argentino, el dólar estuvo bastante bajo control: subió 1,7% semanal el contado con liquidación, pero el blue no se movió (quedó congelado en 1560 pesos), el dólar oficial bajó 0,1% y el dólar mep achicó 0,2%. Y esto se dio con el BCRA volviendo a comprar dólares, con reservas que ahora repuntan: habían caído de US$ 50.750 M a US$ 46.100 M por pagos de deuda, pero ahora subieron hasta US$ 48.650 M.

Por supuesto, para lograr que sobre todo los inversores grandes sigan colgados de un carry trade favorable contra el dólar, pero negativo contra la inflación, la tasa de los plazos fijos siguió firme: por plata chica se siguió pagando en 30,3% anual (16% en bancos grandes y 23,5% en bancos chicos) y por plata grande el premio subió de 27 a 27,3% anual. Pero atención que los depósitos crecen sin parar: en dos meses el stock de plazos fijos en pesos subió de $ 93,9 B a $ 103,4 B y el stock de depósitos privados en dólares aumentó de US$ 40.300 M a US$ 42.000 M.

Mientras tanto, en campaña, sin importar realmente qué pase con el país, sino con la cuota de poder que se pueda conseguir en la elección de 2027, el Congreso opositor sigue poniendo palos en la rueda a todo: incluso se enfrenta a la decisión de la Corte Suprema, y los opositores quieren romper todo con la objeción a la compra de tierras de parte de los extranjeros. Pero hábilmente, para terminar con la prohibición de compra de tierras para los extranjeros, el Gobierno decidió que la Argentina le dará la ciudadanía a los que aporten desde US$ 350.000.

Igualmente, como los capitales vuelan hacia las tasas jugosas de los países centrales, los bonos del Tesoro de EE.UU. pierden valor contado (porque los bancos centrales del mundo y las compañías de seguro venden bonos norteamericanos, asustados por el déficit fiscal y la deuda de Trump). Así, sube la base de la escala del EMBI, que es la tasa de los bonos norteamericanos, y eso impulsa el riesgo de todos los países emergentes.

Así, esta semana los bonos argentinos bajaron un poco más y con eso el riesgo país subió al máximo nivel del año, 655 puntos básicos. Al tiempo que el riesgo de Ecuador trepó hasta 513, el de México hasta 216, con Brasil en 178., Perú en 118, Chile en 101 y Uruguay en 82. Pero atención que en lo que va de este año, el riesgo de Argentina suba 84 puntos, pero el de Ecuador escala 21, el de Uruguay 14 y el de Chile 12. En tanto que el riesgo mexicano baja 6 puntos, el de Perú se achicó 17 unidades y el de Brasil bajó 18 puntos.

Y, como la economía real argentina evoluciona con forma de letra "K", con empresas que suben mucho y compañías que bajan más y más, no hay miras de que esto cambie. Entonces, los inversores no se animan a invertir en acciones argentinas, porque difícilmente logren transformarse: corren riesgo de entrar en duras pérdidas, quizás pedidos de concurso o algo peor.

Entonces, esta semana el mercado bursátil argentino fue el peor de todos. Brasil, en medio de la elección, acaba de tener en la Bolsa de San Pablo un salto semanal del 4,5%, Tokio mejoró 2,9% y el tecnológico Nasdaq de NY avanzó 0,5%. Pero el resto de las Bolsas anotó caídas semanales: Frankfurt y México cedieron 0,7%, el industrial Dow de NY bajó 1,3%, Santiago de Chile perdió 3%, Madrid retrocedió 3,1% y la Bolsa de Buenos Aires se hundió 4,3%.

Mientras tanto, con las guerras en consignación en medio de los procesos electorales inmediatos, los commodities esta semana estuvieron más estacionados. Pero en la variación de lo que va del año, el petróleo sigue arrastrando, ya que el barril de crudo sube nada menos que 56,9%. Y, por debajo de ese incremento en la energía, el girasol de Rosario aumenta 36,9%, la soja Chicago sube 22,4%, el trigo Rosario avanza 19,2%, el cobre trepa 12,9%, y suben el sorgo rosarino 8,6%, la soja Rosario 8,2%, el maíz Rosario 4,9% y el aluminio 3,7%. Solo están en el año para abajo el bitcoin, que pierde 3,9%, el oro que cae 4,7%, el níquel que baja 7,5% y la onza de plata que se hunde 21,8%.

Frente a la foto que está mostrando el mercado actual, el brillante analista Gustavo Neffa advirtió esta semana que, en momentos de baja, la Argentina exagera la caída. Neffa considera que precios en bonos como el AL35 resultan desmedidamente castigados frente al superávit fiscal e hipesuperávit comercial. El AL35 cotizaba a una paridad algo superior al 80% y el viernes se acercó al 68%, con una tasa a vencimiento del 12,5% anual. Esto pasa porque hay mucha desconfianza por la "gran disparidad entre los sectores en expansión (agro, minería, hidrocarburos, economía del conocimiento) y los que muestran estancamiento (industria manufacturera, comercio, construcción), y atrasar o devaluar no resuelve en nada la competitividad".

¿Qué hacer entonces con las inversiones argentinas? Los bancos de inversión detallan portafolios bien específicos, que enumeramos a continuación:

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