Escribe LUIS VARELA
luisalbertovarela@hotmail.com

En medio de un gran temporal económico internacional, con el Gobierno de LLA tratando de hacer reformas y, sobre todo, de instalar la batalla cultural, la imagen del Presidente Javier Milei sigue enarbolada, sin ningún opositor que le haga ningún tipo de sombra. Pero, con un viento mundial que ahora viene en contra, los números de la economía argentina empiezan a demostrar que las cosas no están funcionando.

Más allá de lo que los votantes que se empecinan en instalarse en lo ideológico, el Presidente experto en crecimiento en una economía con o sin dinero y el Ministro de Economía que es más bróker que un administrador global están cayendo lentamente en el mismo encierro que sufrieron los últimos Gobiernos, de Cristina Fernández, de Mauricio Macri y de Alberto Fernández: hay estancamiento, la inflación se mantiene sostenida y acaban de entrar esta misma semana 10 balances de empresas cotizantes en la Bolsa argentina con números malos.

Semana a semana se van sumando economistas de todo el espinel que advierten: "el empecinamiento del Gobierno en aplastar la inflación como sea, incluso maquillando los números del INDEC y secando al mercado de pesos, al punto de llevar a la economía a una recesión, están provocando resultados muy malos en las empresas, hay cada vez más cierre de compañías, una creciente pérdida de empleos y un nivel de mora en las familias, en pagos de préstamos, de expensas y de otros gastos clave, que nos van arrastrando lentamente al mal que sufre el país desde tres lustros: alta inflación sin crecimiento".

Desde marzo de 2025 a esta parte el Gobierno está clavado en tres ideas fuerza que son, sin lugar a dudas, correctas y necesarias: mantener el superávit fiscal, luchar contra la inflación y abrir la economía. Pero el superávit fiscal a rajatabla se está consiguiendo en buena medida afectando a los que menos tienen, sin tocarle ni un pelo a la casta multimillonaria. El intento por bajar la inflación se hace anclando el dólar y los salarios, y eso nos va llevando a un ahogo social y a un tipo de cambio atrasado (se acerca cada vez más a $ 1400 y creciente número de expertos afirman que para que no todo se derrumbe debería estar en $ 1800).

Y lo que pone más en evidencia la falta de resultado del modelo demuestra que la inflación es resistente, tarda más en bajar, mucho más de lo pensado. Por la apertura, hay menor impacto inflacionario en los bienes, que en un promedio de los últimos 20 meses se han instalado en una inflación mensual del 2,5%, es decir más del 30% anual (con tasas negativas para los ahorristas pequeños), pero lo más grave es que valores no transables (como expensas, alquileres, servicios, cuotas de colegios y de prepagas) están viajando con una inflación anual del 50%.

En medio de este desgastante resultado (que el Gobierno sigue endilgándoselo a la herencia recibida, cuando ya van casi 27 meses de esta administración), el pensamiento que sale de la Casa Rosada hacia la sociedad es que se necesita más tiempo para arreglar años de destrucción económica y corrupción. Y puede que eso sea verdad, pero hay algo incontrastable que se va acercando: dentro de ocho meses, a partir de octubre, empezará el año electoral, en el que la sociedad deberá elegir quién será Presidente para el período 2027-2031.

Por ahora Milei está solo arriba del ring, pero si los resultados no cambian, es posible que LLA no gane la elección de octubre del 27 en primera vuelta. Y si llega a haber balotaje, hay chance de que entre un competidor inesperado a la pulseada final. Increíblemente, completamente desorientado y sin ningún liderazgo que arrastre, las consultoras dicen que si hay balotaje el peronismo no entrará en las dos fuerzas que terminen en la disputa final. Por supuesto eso es futuro, no lo conocemos, pero si no hay resultados pronto, es posible que la idea de un Milei reelecto vaya perdiendo fuerza.

Es justamente por esa razón que las inversiones no llegan. Milei es de momento el único político que se encargará de mantener el superávit fiscal como sea, algo esencial para que la historia del país cambie. Pero la apertura de la economía con un tipo de cambio que se está atrasando con una velocidad cada vez más notoria, está destruyendo empresas y empleos. O sea, se va cumpliendo el pronóstico que hizo hace meses el economista Ricardo Arriazu: la destrucción va a ser más rápida que la creación.

Milei vino repitiendo últimamente que nos van a salir dólares por las orejas. Y es posible que eso suceda, con un BCRA que está comprando muchas reservas, algo que nos lleva a una situación mejor. Pero mucho de esto es contabilidad creativa, ya que -a pesar de las compras de dólares de parte de la autoridad monetaria- las reservas netas del Banco Central se siguen hundiendo: estaban en u$s 11.000 M negativos cuando los Fernández y Massa nos dejaron con la economía en picada y al borde de la hiperinflación, mientras que ahora están en unos u$s 18.000 M también negativos, con una inflación mucho más baja pero resistente y con la economía estancada.

Por esta razón, a lo largo de la última semana, con los dólares oficiales y financieros aún en baja, el blue mostró alguna suba. Los bonos argentinos están fuera del radar de los inversores y el riesgo país alcanzó el mayor nivel de las últimas tres semanas. Y la Bolsa de Buenos Aires tuvo una dura caída semanal, que pone en blanco sobre negro una verdad dura de digerir: los consumidores tienen alternativas para comprar algunos productos importados modernos y más baratos, pero las empresas no ganan dinero y hay cada vez más empleados suspendidos o directamente despedidos.

Esta semana LLA avanza consiguió media sanción para algo que no se había conseguido desde que volvió la democracia con Raúl Alfonsín, en 1983. Pero la reforma fue tibia, dejó a los gremios intocables, como a la casta. Y encima hay un artículo que pondrá a Diputados contra las cuerdas si la iniciativa quiere ser aprobada antes de que termine febrero. Con un agravante, la cuestión de las licenciar por enfermedad acaba de darle a los sindicatos una bandera, y la CGT prepara un paro nacional para el día en el que la ley laboral sea debatida en la Cámara Baja.

Pero lo peor de todo es que algunos economistas expertos señalan que, sin dudas, esta ley laboral invitará a las empresas a contratar gente, incluso poniéndola en blanco, un paso absolutamente necesario. Pero socialmente las familias y las compañías están con los bolsillos vacíos y la evasión va creciendo lentamente. Y la única verdad es que no podremos salir de esta encrucijada si la actividad económica no empieza a crecer.

Además de eso, que es nuestra propia problemática, tenemos a un mundo cada vez más complejo. EE.UU. está logrando, vía IA y la protección arancelaria de Trump, mantener un alto nivel de empleo, con chance de buen crecimiento económico y con último dato de inflación que sorprendió a la baja. Por el encarecimiento de todo lo importado (por los aranceles) y la baja del dólar de los últimos 14 meses, economistas de todo el espectro se sorprendieron esta semana cuando la inflación anual norteamericana de enero dio apenas 2,4%, contra 2,7% de diciembre. Venían advirtiendo que la suba anualizada de los precios irá a cerca del 4% anual, y que eso impediría la baja de las tasas de interés.

Pero esta semana, contra todo pronóstico, las tasas largas de EE.UU. bajaron con fuerza, y aunque el dólar global siguió manteniendo debilidad frente a las monedas principales, casi todas las materias primas bajaron desde su burbuja: bajan los metales básicos, baja el petróleo, cae la onza de plata y se desploman las criptomonedas.

Lo último que sigue sostenido es el oro, que está debajo de su máximo de 5450 dólares (ahora cotiza a 5050), pero en febrero avanza 3%, es casi lo único que emerge la cabeza, por una razón bien específica: los principales bancos centrales del mundo, con China a la cabeza, se están desprendiendo de bonos de la Fed y siguen acumulando en sus reservas metal amarillo, como esperando que la batalla económica mundial entre ahora en rounds todavía más complejos.

Y esto viene con un agregado en la jugada de ajedrez geopolítica. Mientras se descubre que Putin envenenó al opositor Navalny, el líder chino Xi Jinping está realizando una jugada clásica de la paciencia oriental conocida por todos. China hizo esta semana dos jugadas que pueden afectar todo. Por un lado, prohibió la existencia de stablecoins privadas vinculadas al yuan, es decir endureció las reglas para sacar de juego a cualquier competidor digital privado, busca que la moneda tenga estricto control estatal.

Pero, además de iniciar un movimiento denominado "sell America", para romper la hegemonía de los bonos de la Fed, reforzó su estrategia, presionando a países como Brasil, Bolivia y Argentina para que usen los swaps que tienen dentro de sus bancos centrales, utilizando el comercio que tienen con el gigante asiático (que es el más grande) con pagos realizados directamente en yuanes, evitando el paso por el dólar. O sea, Xi está cerrando el cerco: elimina la competencia digital, vende dólares y obliga a los países a que utilicen su moneda. Habrá un único yuan digital, el e-CNY, que no reemplaza al dinero físico aún, pero empieza a pagar intereses en los que tengan billeteras. Es decir, los que tengan yuanes digitales cobrarán intereses como si fuera un plazo fijo.

Por ahora el yuan digital paga apenas el 0,05% anual, pero la inflación anualizada china ababa de bajar del 0,8% en diciembre a apenas el 0,2% en enero, por lo cual está al borde de una peligrosa deflación. Una situación que obliga a los inversores globales, especialmente a los argentinos (que viven en un país con alto "beta", con movimientos histéricos, a realizar un fuerte cambio en el portafolios de inversión ideal para estos días. Algo que desplegamos a continuación:

 

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