Escribe LUIS VARELA
luisalbertovarela@hotmail.com

Acabamos de terminar un febrero catastrófico para las acciones argentinas, con duro castigo también para los Cedear (Certificados de Depósito que representan a empresas extranjeras). Para entender lo que ocurrió basta decir que en el segundo mes del año hubo caídas del 20 al 30% en papeles como Comercial del Plata, Capex, Agrometal, Holcim, Banco Supervielle, Banco Macro, Banco Francés, Banco Patagonia, Ferrum, Grupo del Oeste, Metrogas, Ledesma, Camuzzi, Celulosa, Central Costanera, Consultatio, Aluar, Autopista del Sol, Laboratorio Richmond, Banco Hipotecario, Edenor, Morixe, Grupo Financiero Galicia, Gas natural y Grimoldi. Y entre los Cedear se anotó un desplome del 10 al 40% en papeles como Jumia, Upstart, IBM, Mercado Libre, Baidu, Palo Alto, MSTR, First Solar, Oracle, Wells Fargo, American Express, Google, Microsoft y Banco Bilbao Vizcaya.

Y, contra una inflación estimada por las consultoras apenas abajo del 3% mensual (Consumidores Libres 3,1%, C&T 3%, Eco Go 2,95% y Libertad y Progreso 2,8%), casi todo lo que tenían los ahorristas entre los dedos se licuó. La tasa promedio del plazo fijo pagó 2% mensual (1 punto abajo de la inflación). Los bonos argentinos subieron en promedio 1,8%, con más pérdida que la tasa de interés. Y los que confían en el dólar (que confiados dicen "siempre se agacha) tuvieron una caída real de casi 6%, ya que en febrero hubo descensos del 2,4 al 3,1% para los dólares blue, mep y contado con liquidación.

Esta notable destrucción de valor ocurre por varios motivos, algunos domésticos y otros internacionales. El local tiene que ver con el empecinamiento de Milei y Caputo de sacar del mercado los pesos en circulación, para ahogar a todo aquel que insista con subir sus precios. Sin entender que hay valores que no son transables, no dependen de que haya o no pesos. Ejemplos de esto hay muchos, pero el que más sobresale es lo que pasa con las prepagas: suben sus valores por arriba de la inflación porque tienen a los pacientes entrampados. No pueden cambiar de prestador, porque si se pasan de por ejemplo Femédica al Italiano o al Británico o a cualquier otro sistema les cobran por enfermedades preexistentes. Y gente grande que pagaba $ 1,5 M al mes en una prepaga que ya no le respondía correctamente, debe pagar $ 3 M mensuales para seguir siendo atendido.

Esto significa que mientras Caputo y Milei creen que aplastarán a la inflación acogotando los pesos, las prepagas, las cuotas de los colegios, los alquileres, las expensas y otros valores no transables están subiendo a un ritmo del 50% anual, cuando el Presupuesto de Milei para todo 2026 calculó la inflación en 10% y las consultoras ya la están esperando arriba del 26% para todo el año. Eso es lo que sufre la gente. Eso es lo que se ve en las caras tristes de los argentinos en todas partes. Eso es lo que impulsa a la desesperación de mucha gente a obligarse a hacer lo que no hicieron jamás para llegar a fin de mes mendigando. Y, ni que hablar si alguna persona cayó en las garras de, por ejemplo, las tarjetas de crédito, pagando el mínimo disponible: la sobretasa que se cobra por la deuda postergada va del 70 al 170% anual, es decir entre 3 y 7 veces la inflación esperada, como si te asaltaran a punta de pistola.

Con la restricción de pesos, obviamente, el nivel de consumo sigue deprimido. Las empresas no venden. Y eso se ve plasmado en los balances que van llegando de las empresas, con resultados en general muy negativos, comparando el último trimestre de 2025 contra el último trimestre de 2024, o directamente el resultado anual entero de 2025 contra 2024.

A todo esto, se agrega algo que es todavía más pernicioso. En el mundo avanza a gran velocidad la Inteligencia Artificial. Miles de empresas globales grandes están echando a miles de empleados, entre 10.000 y 30.000 por compañía. Y esta expulsión de trabajadores es diferente a lo conocido hasta ahora, porque quedan sin trabajo los denominados empleados "de cuello blanco". Perderán razón de existir los contadores, los abogados, los oficinistas y muchas funciones que la gente de a pie podrá resolver simplemente consultándole a cualquier IA cómo resolver tal o cual tema, donde tendrá respuestas minuciosas para poder completar lo que necesitan.

Y como si todo eso fuera poco, mientras nos metieron en la cabeza los desastres de la invasión de Rusia a Ucrania o la amenaza de China sobre Taiwán, ya está aquí y ahora otro round en la eterna guerra del Medio Oriente. Acaban de producirse bombardeos de EE.UU. e Israel sobre Irán, terminaron matando a 200 personas con miles de heridos, entre ellos el ayatollah Ali Khamenei, líder supremo persa desde 1989. Al tiempo que Irán (que está en el umbral para conseguir armas atómicas) respondió con misiles sobre Tel Aviv y sobre bases norteamericanas en la zona. Lo cual significa que se abre un conflicto con consecuencias impredecibles.

Por todo esto, a lo largo de febrero, mientras en Argentina la inflación mensual se acerca al 3%, en EE.UU. acaba de subir al 0,8% mensual (3% anual) y los inversores conservadores internacionales buscan refugio, por lo que en el mes la onza de plata acaba de subir plata 12,6% en dólares, el oro avanzó 7,3%, al tiempo que la Bolsa de NY mostró una merma del 0,2% para el índice Dow Jones (que mide a las grandes empresas industriales) y bajó 3,4% en el índice Nasdaq (que mide a las tecnológicas). Y, debajo de eso, lo más riesgoso tembló. El índice MerVal de la Bolsa de Buenos Aires cayó en el mes 17,5% en pesos y 15% en dólares. Y, completamente descartado como oro digital, las criptomonedas son las que más sufren: el Bitcoin se derrumbó 21,9% en febrero, hasta el mismo valor que tenía hace dos años...

Mientras toda esta multimillonaria pérdida de valor sacude los bolsillos de los ahorristas, el Gobierno (como si viviera en una burbuja que tiene un horizonte con objetivos bien precisos) avanza como una aplanadora. Está logrando reformas que no se habían hecho en 50 años. Aprobó la penalidad para la minoridad desde los 14 años. Logró la reforma laboral que modifica decenas de normas y deroga convenios que llevaban décadas de atraso. Le birló al decadente peronismo una conducción clave en el senado. Caputo lanzó el Bonar 2027, por lo que se financia en el mercado local al 6% anual a 20 meses, al tiempo que la tasa a 1 y 5 años de los bonos de la Fed está en 3,5%, lo cual significa que efectivamente -sin ir a Wall Street- Caputo consigue en el mercado argentino un riesgo de 250 puntos básicos. Bancos internacionales están con espuma en la boca: esperaban que Milei terminara hundiéndose en Wall Street pagando una tasa de entre 8 y 9% anual (imposible de pagar, como hizo Cristina Kirchner con Axel Kicillof en 2014, al pedir prestados u$s 19,621 M de aquel año pagando 8,75% anual.

Esta noche, a las 21, el Presidente Milei hablará en el Congreso. Abrirá las sesiones ordinarias: impulsará una decena de nuevas reformas, entre ellas las leyes electoral, impositiva y previsional, y el financiamiento universitario. La oposición dura seguirá con los ojos bien cerrados: anunció que pegará el faltazo; es decir, sin escuchar, dirá que todo lo que decide Milei está mal.

Y dentro de una semana Milei viajará a Nueva York para la "Argentina Week", una rueda de promociones para conseguir inversiones, mientras se privatiza la hidrovía del Paraná-Río de la Plata para bajar costos logísticos en la exportación argentina. Milei irá a NY con 8 gobernadores, cuatro de ellos peronistas, casi un tercio del país. Acompañarán a Milei, Alfredo Cornejo (Mendoza), Ignacio Torres (Chubut), Marcelo Orrego (San Juan), Claudio Vidal (Santa Cruz), Rolando Figueroa (Neuquén), Raúl Jalil (Catamarca), Carlos Sadir (Jujuy) y Gustavo Sáenz (Salta). De manera inesperada, declinaron su participación dos gobernadores que habían aceptado ir, pero no estarán, supuestamente porque le pidieron al Gobierno nacional dinero, y la respuesta habría sido "no hay plata". Y, particularmente, los dos que se bajaron -además de no conseguir dinero de la Rosada- quizás estén jugando para la presidencial de 2027. Esos dos gobernadores son Rogelio Frigerio (Entre Ríos) y Osvaldo Jaldo (Tucumán), ambos avisaron que no podrán ir "por razones de agenda local".

Del otro lado del oficialismo, en la oposición, está la nada misma. Pichetto (eterno peronista del medio que sobrevive en el poder desde hace casi tantos años como Gildo Insfrán) se juntó con Cristina en San José 1111 y participó de un encuentro con Guillermo Moreno. Este peronismo que se derrite queda en evidencia, tal como ocurrió con otros gánsters que nos complicaron. con los argentinos que tienen grabado en el hipotálamo el médano de Boudou y el baldío de la AFA.

Al mismo tiempo, implacable, rompiendo aún más los bolsillos de todos, el Gobierno sigue dando un manto de realidad: achica subsidios y hace que la gente pague lo que cuestan verdaderamente las cosas: hay desde hoy nuevos y consistentes aumentos para la luz, el agua, el gas, los peajes y los colectivos.

Frente a toda esta situación, hubo un acontecimiento que hizo girar la cabeza de muchos. El defensor central de Lanús, Carlos Roberto "Cali" Izquierdoz, dijo una frase que llevó al equipo granate (un club si se quiere que jamás estuvo entre los grandes del fútbol argentino) a lograr un triunfo hasta ahora jamás había tenido. Lanús consiguió ser campeón de la Recopa Sudamericana tras vencer al gigantesco Flamengo nada menos que en el Maracaná. Antes de salir a la cancha, Izquierdoz abrazó a sus compañeros (y en línea con conducciones como la de Menotti, Bilardo o Scaloni) este futbolista argentino dijo una frase que impulsó el alma de sus compañeros: "Los cagones no quedan en la historia".

El momento es ciertamente complejo. ¿Qué hacer con los ahorros en tiempos como estos? El Barón de Rothschild, un aristócrata y banquero británico del siglo XVIII, aconsejó a los inversores con una frase que quedó en la historia: "Compra cuando haya sangre en las calles, incluso si la sangre es la tuya". Bajo esta condición, los principales asesores de inversiones (que están por ser reemplazados por la IA) plantean la siguiente cartera como mejor colocación posible:
 

Pida en su email el PANORAMA FINANCIERO SEMANAL completo

saberinvertir@gmail.com

QUÉ PUEDE PASAR CON EL DÓLAR AFUERA:

PERSPECTIVA PARA EL DÓLAR EN LA ARGENTINA:

DIRECCIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS:

EL CAMINO DE LOS TÍTULOS PÚBLICOS:

HACIA DÓNDE VAN LAS ACCIONES:

PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN RECOMENDADO: 

Pulse para volver a la pagina principal